华尔街的"贪婪"资本链条

"贪婪是好的……如果你要在华尔街找一个朋友，那就找条狗吧"。

身处纽约，在我十余年的参与和领导华尔街中型投资银行的生涯中，参与了无数的股票和债券的交易。静下心来想一想，每天的经历都是1988年的经典影片《华尔街》的翻版。如今金融危机的导火索无非也就是上面这句经典台词的印证。 “贪婪”的本性和华尔街金融链条的断裂，诱发了全球金融市场的萎缩。

次贷危机的爆发除了带给我们震惊之外，更让我们逐渐认清国际资本市场中存有的隐患。其中，有两方面内容很重要，一是，对于信用评级机构的过度信任以及对利益相关群体之间互相交易监管的不完善；二是，房屋市场对于美国经济的重要性以及和消费者信心之间的紧密联系。

在我看来，信用评级机构对那些高风险的资产担保证券（ABSs）定级过高是造成这次危机的重要原因。同时，由于大量的利益相关群体之间的交易和过度自由的市场监管体系，使原本暗涌不断的市场更加动荡。我们不妨来具体了解一下美国信用评级机构、利益相关群体之间交易、以及房屋市场在这场危机中所扮演的角色。

纵观这次美国次贷引发的全球金融危机，我想大家心中一定都会有这样一个疑问：这些高风险的次级抵押贷款是如何取得"AA"等评级认定因而被认为是安全的投资产品，从而吸引了全球其他国家的金融机构甚至散户的购买？一篇发表于危机后的报告中曾这样写到："在发起资产担保证券的时候，次级贷款以及那些含有高违约风险的应付款协议一起被归入各个风险级别，也可称为份额等级；而这些贷款和应付款，每一个都包含着各自独立的还款方案。从本质上讲，房屋贷款人的最终还款能力不是一个国际评级机构最关键考核的内容。"这个判断是造成大错误的起始点。