沪市能源环保REITs2024年度集体业绩说明会直播结束

明阳智能集团在推动可再生能源项目方面举措众多，在风电领域，不断研发创新，发布全球最大 22MW + 海上风电产品平台等一系列创新产品，开拓极端条件下风资源利用新可能，如开发抗台风风机、分段式风机叶片、“沙戈荒”机型等，还首创双风轮结构，积极推动海上风电由近海浅海走向深远海，打造“海上风电+海洋牧场” 等示范项目。在平衡经济效益与社会责任方面，明阳智能通过技术创新降低成本，提高能源转化效率和项目收益，如降低海上风电单位造价、缩短安装时间。同时，积极履行社会责任，投身公益事业。在赈灾救灾、扶贫救助、文化教育等方面积极作为，助力乡村振兴，带动当地经济发展和就业，改善乡村能源结构，实现企业与乡村利益双赢。此外，公司还通过信息披露、投资管理等维护投资者权益，以良好的业绩和社会形象增强在投资者和公众中的声誉。

基础设施项目的底层资产是位于黄骅市旧城镇的旧城风电场和位于赤峰克什克腾旗的红土井子风电场，两个项目所处的省份不同，相关的电力市场化政策也有所区别，基金管理人与运营管理机构将积极跟踪蒙东地区及河北南网地区电力市场化改革进度，深入研究地方电力交易政策，持续提升电力交易团队的综合能力以及员工的主观能动性，合理安排项目发电计划与交易策略，积极参与电力市场化交易，切实保障投资者收益。

针对2024年可供分配金额的完成，情况如下：

本基金的年度可供分配金额分为三部分，即本期新产生的可供分配金额、归属过渡期可供分配金额以及保理流入金额。

其中，本期可供分配金额为6,416.56万元。

另外，由于2024年1月1日到项目公司交割时点产生的过渡期可供分配金额3,523.39万元完全归属于本基金，这部分也增厚了投资者的收益。

最后，由于保理资金流入也是基于2024年底应收账款情况而产生，因此也属于2024年度的可供分配金额。为进一步满足投资者对于分红的殷切期待，基金管理人在2025年3月19日与中信银行沧州分行签署了相关协议，将克旗项目距保理基准日（2024年12月31日）满2年的国补应收账款进行了保理，取得总额将近1.03亿元保理资金，并于2025年4月份完成了基金的第二次分红，该笔资金流入扣除分红过程产生的相关税收后共计9,951.48万元。

加总上述三部分金额后年度可供分配金额为19,891.43万元。超额完成发行前的可供分配金额预测值19,255.83万元，报告期内可供分配金额完成率达到103.30%。

针对2024年分红情况，具体如下：

本基金在收益分配方面也充分考虑投资者对于分红频率的相关诉求，上市不足半年即于2024年12月份以2024年9月30日为基准日完成首次分红7,500.00万元，又于2025年4月份以2024年12月31日为基准日完成了本基金的第二次分红12,276.00万元，累计分配金额达19,776.00万元，分配率高达99.42%。

技术创新的具体投入与计划：1、‌高效电池技术升级，本项目已稳定运行9年，原255/310/320Wp的组件发电能力下降约8-10%，计划将部分支路的原组件更换为效率更高的620Wp组件，以提高发电量；2、智能运维，运营管理机构计划在西安建设大集控中心，通过部署AI驱动的监控系统，实现故障预测和主动维护，降低发电损耗；3、电力交易，运管机构正在建设E_trade电力交易平台，将本项目纳入平台开发计划，通过功率预测、偏差校准、交易持仓推荐等功能提升交易电价。

以上三方面的技术创新预计将从提升发电量、降低发电损耗、提升交易电价等方面提升投资者的回报。感谢您对本基金的关注！

由于本项目电量主要通过“天中直流”送往河南消纳。近年来虽然河南省新能源装机增长较快，但河南省的电力缺口仍然将长期存在，2024年电力缺口达到了590亿千瓦时。在能源转型的背景下，对于新能源占比较高的“天中直流”外送电量需求强烈。而且“天中直流”外送电量通过将新能源和火电打捆送出，保证了保障了输电稳定性，可以为河南省提供稳定的电量支持，有效平抑新能源出力的波动。同时，得益于新疆优良的发电资源，外送电价较河南省内电源也有较强的竞争力。从近年来哈密光伏项目的实际限电率水平看，也始终保持较低水平。感谢您对本基金的关注！

根据指引要求，基金的收益分配在符合分配条件的情况下每年不得少于1次。从投资人利益的角度出发，后续我们会按照监管要求并参考同业好的做法，结合项目实际情况、国补回款进度，按照投资人整体利益最大化的原则，尽可能多分快分，让投资人及时享受到项目发展的红利。感谢对本基金的关注！

感谢投资人的提问。五一桥水电站的电价由计划内电量电价和市场化电量电价构成。其中计划内电价是根据四川省发改委批复文件确定的，在丰、枯、平不同水期执行不同的电价，因此加权平均电价主要取决于丰、枯、平不同水期的发电量，总体看是较为稳定的。市场化电价方面，短期内是波动的，较难准确预测，结合全国统一电力市场的建设目标，不同能源品种、不同区域间的能源价格差距可能会缩小。

感谢投资人的提问。四川省每年均会根据省内电力市场发展实际，发布省内电力市场交易总体方案。根据《四川省2025年省内电力市场交易总体方案》（川发改能源〔2024〕667号），较2024年方案，四川省2025年的电力市场交易总体方案存在两方面的调整：一是火电全面入市，与水、风、光电源机组同台竞争；二是电价限制方面，拟定了电价下限值为0。火电全面入市对水电参与市场有利，其较高的发电成本有效支撑了市场电价的基本面，提升了水电枯水期和平水期电价，但同时设置电价下限值为0，水电丰水期电价面临的竞争压力加大。此外，方案保留弃水电量消纳、留存电量两项国家支持政策不变。

2025年，基金管理人和运营管理机构将灵活调整交易策略，积极参与市场交易，同时持续密切关注电力市场动态，严格遵循相关法律法规及监管要求，持续做好运营管理及安全生产工作，确保基础设施项目稳定运行，保障基金份额持有人利益。

感谢投资人的提问。根据容诚会计师事务所出具的审计报告，此次减值主要根据ABS向项目公司购买项目公司股权时的资产组估值增值额，与此次跟踪评估基准日资产组评估增值额的差值计算，导致减值的主要原因包括发行时存在购买溢价等。

这位投资者朋友您好，首先感谢您对本基金的关注。

第一，根据《关于开展2025年电力市场交易工作的通知》要求，在电量方面，基础设施项目全年保量保价发电小时数为800小时，其余部分为保量竞价电量，参与省内中长期常规交易。在电价方面，参加电力市场交易前，基础设施项目含税上网电价为850元/兆瓦时，其中江苏省燃煤基准价为391元/兆瓦时，国补为459元/兆瓦时。参与电力市场交易仅影响燃煤基准价对应的上网电价，基础设施项目在国补到期前的补贴政策，按照国家规定继续执行。

第二，随着电力市场化改革的深入推进，江苏省集中式风电项目已经全面参与电力市场交易。为适应这一变化，确保本基金基础设施项目在电力市场中的竞争力和盈利性，江苏公司和江苏海风公司多措并举，积极应对电力市场化改革的变化和挑战。

（1）在组织架构方面，江苏公司有健全的营销体系和专业团队，自2017年火电和售电公司参加电力市场化交易开始，有着丰富的电力市场政策研究能力，积累了丰富的交易经验。在江苏公司的指导下，江苏海风公司也成立了专门的营销部门和专职交易员、专职市场开拓岗位，一方面江苏公司以及江苏海风公司共同实时分析市场动态，协同制定交易策略，并根据市场变化及时调整交易计划，确保公司利益最大化，另一方面积极与市场化客户建立长期稳定的销售关系，力争签订多年期稳定的售电合同，实现长期稳定的消纳收益。

（2）在人才培养方面，江苏海风公司依托江苏公司的客户积累，积极拓展销售渠道和客户群体，建立营销奖励机制，积极开展电力营销工作。依托国家电投集团专业优势资源，定期组织营销团队成员参加系统化的电力市场培训，提升团队的专业能力和市场分析能力。不仅做到专职交易人员和营销人员持证上岗，还推动其参加集团公司的电力营销竞赛。

（3）在市场研究与策略制定方面，我们密切关注国家和地方电力市场政策的变化，制定灵活多样的营销策略。同时根据市场动态和基础设施项目实际情况，及时调整营销策略。如通过年度中长期合约锁定基础售电收益，灵活调整月度挂牌、竞价及合同转让电量捕捉额外收益。

针对江苏公司持有和江苏海风公司运营的同区域其他新能源发电项目与基础设施项目之间的潜在利益冲突，我们已出具承诺函，将公平对待基础设施项目。同时，江苏海风公司已建立项目隔离机制，确保基础设施项目的独立运营。

随着电力市场化改革的不断深入，新能源将在未来的电力市场中扮演更加重要的角色。我们将紧跟政策导向，持续优化内部管理，提升技术创新能力，积极参与市场交易，努力为投资者创造更多的价值。

第三，根据2025年江苏省内电力市场年度交易结果，本基金基础设施项目2025年年度交易加权成交均价为410.27元/兆瓦时，较2025年江苏省风电年度交易加权成交均价407.03元/兆瓦时溢价约0.8%，较江苏省燃煤基准价391元/兆瓦时溢价约4.9%。

江苏省是全国第二经济大省，全社会用电量需求强劲并稳步增长，省外调入电量比例由2014年的约13%增加至2024年的约21%。江苏省的新能源有望保持稳健发展态势和高比例的消纳水平，也将为本项目发电量的上网消纳和电价水平奠定坚实基础。同时电力市场交易价格受诸多复杂因素交互影响，具有不确定性且存在波动风险。目前江苏省尚未正式开展现货交易，我们也会在按要求披露项目参与电力市场交易的相关情况。

感谢投资者的提问。富国首创水务REIT作为污水处理类基础设施公募REIT，在应对环保法规等外部环境变化时需通过多维度调整运营策略以确保合规及可持续发展，包括强化合规管理、动态监测法规变化（如排放标准、碳减排要求）、技术迭代投入、关注运营成本影响（包括电能消耗、药剂消耗等主要成本的用量、单价等情况，并采取精细化控制等措施降低吨水处理能耗、药耗）、应急能力建设等，随时评估对项目影响，稳定基金的收益水平。

此外，本基金底层资产合肥项目及深圳项目的污水处理服务费虽然形式上由合肥市财政局、深圳市水务局予以支付，但按穿透原则，其实质属于排污者支付的使用者付费，具备合理的分散度，系由市场化运营产生，且不依赖第三方补贴等非经常性收入。

感谢投资人的提问。富国首创水务REIT是底层资产为污水处理项目的公募基础设施基金产品，和传统水务公司相比，本基金具有底层资产清晰、高分红的特性。基金的底层资产分别为位于深圳、合肥的项目，我们在定期报告中会就项目的具体运营情况进行详细说明，基金收益均来自于底层资产产生的现金流，在符合分配条件的情况下每年分配次数不少于1次，每次分配的比例不低于基金年度可供分配金额的90%，截至目前基金已经累计完成分红7次，总分红金额5.71亿元，我们致力于通过稳健运营来为投资人提供长期稳定的回报，从而吸引更多投资人参与。

根据《江苏省2024年度海上风电项目竞争性配置公告》，包括国家电投集团江苏电力有限公司在内的多家主体获得竞配指标，依托江苏公司乃至国家电投集团持有的新能源项目，本基金基础设施项目可扩募资产丰富，有较强的扩募潜力。

我们将积极筛选和纳入具有核心竞争力的优质新能源项目作为可扩募资产，提升新能源公募REITs的资产质量和投资回报率，提高基金的整体竞争力和抗风险能力，为基金的长期可持续发展提供有力保障。

这位投资者朋友您好，首先感谢您对本基金的关注。

基金合并报表层面，2024年营业收入和净利润分别为9.03亿元和2.89亿元；可供分配金额为7.79亿元，同期目标值为7.01亿元，目标完成率达111.10%。需要着重说明的是以上可供分配金额的数据包含了 以2024年12月31日为保理基准日满足条件的国补应收账款对应的保理可提款金额35,088.04万元。报告期内本基金累计单位分配金额0.9738元。收益分配比例为99.98%。

以报告期末市值为基础，本基金2024年现金流分派率为9.72%，全生命周期内部收益率(IRR)为4.17%。