山西安装2025年年度业绩说明会直播结束

围绕六大业务板块发展需要，研究差异化资本支持路径，积极探索股权合作、产业基金、资产证券化等多元化资本运作方式，推动H股“全流通”尽快落地，完成获批13.5亿元债券的发行工作，同步探索股权激励、ABS等资本运作工具，力争盘活存量资产，优化资本结构，增强持续增长能力。

后续发行计划：鉴于流动资金贷款到期日在2026年下半年较为集中，预计2026年6月发行5亿元，第三季度择机发行3.5亿元。其中5000万用于日常经营，5000万用于项目投资，7.5亿用于偿还债务。

公司已于2025年12月1日向中国证监会递交H股“全流通”申请材料，于2026年1月19日收到中国证监会补充材料的要求，并于1月29日完成补充材料提交。截至2026年4月24日，仍处于中国证监会排队审核阶段，整体工作完成时间将根据中国证监会审核进度确定。
开展H股“全流通”，将内资股转换为H股，可增加港股市场流通市值规模，对提升股票流动性具有积极作用。同时，有助于强化企业管治水平，吸引多元化的战略投资者，提升企业资本市场影响力。

一、截至2025年度，本公司并无任何重大或然负债；相关诉讼均在有序推进解决，未对公司生产经营、财务状况及现金流量产生重大影响。
二、风险防控
1.项目履约纠纷风险防控：在履约纠纷防范上， 我们将对标完善“合同签订—履行过程—结算收尾—纠纷化解”四个环节，重点强化签证单、验收记录、对账单等过程证据的“一事一签、及时归档”机制。
2.应收账款坏账风险防控：根据《山西省工业设备安装集团有限公司应收账款全生命周期管理（暂行）办法》，应收账款全流程风险防控贯穿市场开发、项目实施、竣工结算及清收各阶段。在市场开发阶段，严格落实“七个严禁承接”负面清单，审查业主资信与支付能力，严控低支付比例项目，从源头规避风险。项目实施阶段，强化合同履约、过程计量确权及对账，建立分级预警与停工机制，规范停缓建及收尾管理。竣工阶段，明确结算责任，通过催告函、律师函及诉讼等手段确权维权。已结项目阶段，实施日常清收与预警管理，对长账龄欠款采用市场化激励清收。同时，通过契约化考核、审计监督、纪委问责等内控手段，确保责任落实，形成全链条闭环风险防控体系。
3.分包商风险防控：（1）每两月对专业分包、外部劳务集中入库审查，审核历史业绩、专业能力、队伍管理、自有人员数量、在建项目及进度、履约能力、欠薪记录、信用情况等内容，评审通过的单位纳入合格分包商名录，并在系统中公示；
（2）每半年对分包单位考核评级并公示，A级优先选用、减免履约保证金；B级正常合作；C级缩减合作；D级取消准入，进行拉黑处理，3年内禁入。
（3）严格管控分包招标报备管理，对拟新签合同开展专业分包占比专项审查，超出规定比例的，一律不予审批专业分包报备。

1.阳曲县100MW风电：当前正在进行项目及施工前期准备工作推进，计划5月正式进入施工阶段，道路、升压站及机位工程将陆续开工，计划2026年全容量并网。
2.泰安市400MW/800MWh电网侧储能EPC项目：土建施工已完成180个电池舱基础、80个PCS舱基础等；设备安装已完成PCS一体舱吊装，剩余70台，电池舱吊装完成6台，剩余174台。在设备按计划供应前提下，预计一期、二期工程于2026年10月30日并网。

公司严格恪守环保法规，施工全过程严守废气、废水、固废排放标准，落实扬尘“六个百分百”等措施，坚决守住生态红线。2026年，公司将持续做好环保工作，在维持现有强度的基础上，持续查漏补缺，根据项目开工情况，总体环保投入较2025年投入预计将会有10%左右上下浮动，重点用于智能监测、污水处理及固废资源化利用 。我们将健全环保责任体系，强化全员培训与日常巡查，引入智慧工地系统实时监控，从源头杜绝违规风险，确保项目绿色合规施工，保障建设任务顺利推进。

2026年化工板块将强化“设计引领+施工集成”能力，推进装置模块化、撬装化，重点跟踪中煤平朔煤制烯烃、新疆山能煤制烯烃、浙江鑫科化学品新材料等项目，聚焦高端化工、精细化工及绿氢耦合工程，该类高端EPC利润率预估可达12%，公司力争在高端化工工程领域实现签约的增长。公司化工板块2026年度新签合同额预计较2025年度维持稳定，其中高端化工、精细化工工程领域的计划中标额力争达到化工板块总体目标的一半。

在省内市场升级方面，公司将提供风光储一体化EPC、源网荷储一体化、老旧小区改造+管网更新+智慧安防一体化、设计施工运维全生命周期服务，并通过主动对接各级住建、城管、环保部门参与项目前期，以设计前端带动EPC总承包，联合本地企业协同投标等方式力争锁定省内核心项目。

公司依托现有四大平台公司，重点深耕清洁供热、固废处置、分布式能源、工业污水处理等细分市场，持续强化“投资牵头、投建运一体”的发展模式，推动环保业务向“长期运营、稳定收益”转变，逐步形成覆盖项目策划、投资建设、运营管理的全链条服务能力，将低碳环保板块打造成为公司可靠的现金流业务板块。2026年低碳环保业务预计落地3-5个项目，预计可提升运营收入及产生较为稳定的现金流量。

一、履约能力
（一）考核标准：结合建投集团工作要求，2026年新增考核指标（1）原始合同履约率（衡量初始工期履约能力）：不低于50%；顺延合同履约率（衡量延期后履约能力）：不低于95%：逾期率（衡量整体工期管控程度）：不高于5%
（二）激励措施：将以上指标与各工程公司评优评先相挂钩。
二、客户满意度
（一）考核标准：为提升客户回访的真实性、有效性，优化客户回访模式，与市场部联动，推行二维码问卷调查。4月计划回访项目24个，实际完成27个，19个项目获评“非常满意”，平均客户满意度91.8%。
收集业主有效意见建议9条，涉及7家工程公司（一分、二分、直管、华南、华中、设备吊装、总承包），问题集中在前期策划、进度管理、现场协调等方面，已下发相关单位，对照建议，逐项改进提升。
（二）激励措施：在集团生产会上进行分析总结，表扬先进，通报落后。

2026年公司通过“大商务管理体系”计划达到新开项目商务策划率100%，收集商务创效案例不少于30项，在施项目平均利润率较2025年力争提升1%。

1.前面已经提到集团公司海外市场将布局四大区域，同步设立区域分公司，公司的目标不仅是设立分公司，更是要打造覆盖重点区域的“经营中枢”；而区域分公司是这一中枢的组织载体，能承担市场开拓、项目履约、资源协调等系统职能。2026年已设立东南亚区域公司，后续其他区域将根据业务开展情况设立；
2.集团公司作为港股上市企业，矢志成为“国内最具竞争力的现代工程服务商”，将香港公司定位为集团国际化发展的战略枢纽。立足香港“一国两制”优势，深度融入国家 “一带一路”建设和粤港澳大湾区发展战略，通过“国际工程承揽平台、国际贸易平台、投融资平台、资本运作平台、资金归集及管理平台”五大业务平台建设，实现从区域建筑企业向国际工程服务商的转型跨越，打造集团海外业务的“利润增长极”和“风险防火墙”。

2026年山西安装海外市场将持续深化拓展，新签合同额目标较2025年有所提升，重点深耕四大区域，包括：
1.东南亚区域（以印尼、马来西亚为主）；
2.非洲区域（以几内亚、阿尔及利亚、埃塞俄比亚等为主）；
3.中亚区域（哈萨克斯坦和吉尔吉斯斯坦）；
4.中东区域（阿曼和沙特）

BIM+数智协同管理平台包含设计、建造、核算三大核心板块，已研发完成，进入全面推广应用阶段。设计协同管理平台相比传统模式可提高建模效率3倍以上，模型准确率达95%，基于BIM模型的整体装配率达到80%，整体作业量减少50%，施工效率提升30%。建造协同管理平台和核算协同管理平台实现了业务数据的自动关联与动态反馈，做到了“数模分离、数据驱动”，管理人力效率提升60%以上，实现了成本的实时归集与过程的精准管控。据统计，机场T3航站楼项目累计节约成本780万元、工期缩短近20%。截至目前，该平台已覆盖太原机场T3航站楼、上海地铁21号线、广州骏景北、汾酒2030技改原酒厂储能扩建等8个集团重点项目。2026年4月28日，机场三大平台入选山西省住建厅数字化转型可复制可推广经验做法清单。

公司作为山西建投的出海先锋，面对2026年这一“十五五”开局之年，确实迎来了在海外新能源与化工领域扩张的关键窗口期。要实现市场份额的扩大，关键在于将市场聚焦、模式创新、融资借力结合起来，打出组合拳：
一、聚焦高增长市场，深耕新能源与化工两大领域
新能源工程：重点出击中东市场，包括光伏、风电和储能；以沙特为例，正处于“2030愿景”的关键期，国家可再生能源计划（NREP）下的新能源项目正在密集招标，对储能、充电设施的需求也在爆发，预计到2030年将投资至少390亿美元发展其新能源生态，公司也在积极参与相关项目投标。
化工工程：除了重点布局印尼市场（公司已有的焦化项目可作参考），还可进一步拓展中亚和非洲。
2.创新合作模式，从“工程执行”升级为“价值整合”，积极尝试 EPC+F（融资）、EPC+I（投资）、EPC+O（运营）和BOT（建设-经营-转让）等一体化模式。
3.用足金融工具，化解资金与汇率双重压力，积极对接中国进出口银行的专项融资支持方案，以及国家开发银行支持共建“一带一路”的超2900亿元人民币资金，紧跟3500亿元人民币“一带一路”融资窗口的具体落地项目；充分运用政策性信用保险覆盖合同执行风险，并利用“银保合作”模式盘活应收账款。

针对当下传统新能源项目装机增速放缓，我公司积极布局“新能源+”项目，在2025年11月签约固阳风光制氢制甲醇一体化项目。我司为市政公用、石油化工总承包、行业设计“双甲双特”资质，化工方面也是我司的传统优势项，所以在“新能源+化工”，以及其他“新能源+”类的项目的竞争力，相较于传统专注新能源的建设公司，在当下的新能源环境里是有较强的行业竞争力。在目前行业竞争加剧与价格下行的情况下，公司积极布局储能以及“新能源+”赛道，通过扩展新能源的下游，创造叠加效应，形成可观的业务收益，同时持续聚焦科技攻关，强化科技成果转化，并加强成本管控，项目效益管控，提升项目整体利润。

已中标签约长治高新区绿电园区，该项目目前已开始施工。省内其他绿电园区项目仍在进行前期工作，正在跟踪对接中，公司将积极推进绿电园区、源网荷储、新型电力系统等新业态，发力新能源耦合一体化项目，培育新的利润增长点。

一、化工板块：聚焦优势领域，提升专业化和集成化能力。化工业务是公司最具传统优势、技术积淀最深的领域之一。下一步，化工板块要重点在“三个聚焦”上下功夫：一是聚焦高端化工与精细化工工程。围绕煤化工延链补链、精细化工、石油炼化等领域，重点发展技术含量高、附加值高、系统集成度高的项目，逐步减少低端、同质化竞争项目。今年要重点跟踪中国四大煤化工基地（内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林、宁夏宁东和新疆准东）、中国七大石化基地（大连长兴岛、河北曹妃甸、江苏连云港、上海漕泾、浙江宁波、福建古雷以及广东惠州）。二是聚焦“设计引领＋施工集成”的总承包能力。强化设计、采购、施工一体化协同，尤其要推动设计院主动面向市场、重点开发小型工艺包，以特色技术产品带动前端市场开拓，提升整体解决方案能力，推动化工业务由“施工型”向“系统解决方案提供者”转变。三是聚焦装置模块化、撬装化方向。与构件制造板块协同推进撬装设备研发和标准化建造，提高现场施工效率，降低项目成本，打造具有山西安装特色的化工工程模式。
二、新能源板块：巩固基本盘，积极培育“新能源＋”新业态。在新能源领域，要坚持“稳存量、拓增量、优结构”。一方面，持续巩固风电、光伏基本盘，重点推动存量指标加快落地，统筹好项目建设、运营与退出节奏，优化项目退出与股权参与机制。同时，着力提升山安茂德（茂德售电）等专业平台的运营能力，提升资本周转效率和投资收益水平。另一方面，加快拓展“新能源＋”市场空间，重点发力新能源基地建设。积极布局绿电园区、源网荷储、新型电力系统等新业态，发力新能源耦合一体化项目，培育新的利润增长点。今年，要依托长治能碳源网荷储一体化平台，探索碳汇交易市场化方向，打通从排放控制到生态价值转化的完整闭环。
三、低碳环保板块：做实平台支撑，打造投建运一体化能力。要依托集团公司现有四大平台公司，进一步做实产业化、专业化发展路径。重点深耕清洁供热、固废处置、分布式能源、工业污水处理等。
同时，强化科技竞争力，围绕主责主业集中攻关。设计咨询板块要重点聚焦化工、新能源、低碳环保等核心业务领域，集中力量攻克关键工艺、关键技术和关键装备，避免“撒胡椒面式”研发。通过技术突破提升项目附加值和市场进入门槛。在设计引领方面，强化“技术创效”导向。各设计院要通过设计优化降低工程造价、缩短建设周期；推动设计与施工、制造、运维深度融合；探索设计成果转化、技术入股、技术服务收费等模式。在成果转化方面，加快科技向现实生产力转变。要建立科技成果转化机制，加强技术产品化、模块化、标准化研究，推动撬装设备、大宗固废转化等成果形成可复制、可推广的产品体系。
四、在数字化建设方面，用信息化重塑管理能力。加快推进集团公司数字化平台建设，以“管理制度化、制度标准化、标准流程化、流程信息化、信息数智化”为目标，强化进度、成本、质量、安全的数字化管控能力。通过数据赋能管理，通过系统提升效率，为公司高质量发展提供长期支撑。

在业务规划上以管网改造为突破口，推广“改造+运维”一体化模式，建设智慧管网平台，并主动对接各地住建局、城投公司建立战略合作。2026年山西省计划更新老旧管网1400公里，公司在城市更新与市政配套领域持续跟进省内相关地市的老旧小区改造、雨污分流、供热管网改造等相关项目。

公司将重点拓展固废处置（建筑垃圾资源化、煤矸石生态回填）、水环境治理（排水工程中的县域管网改造、智慧水务）、供热工程（老旧管网更新、智慧热网，受益于北方清洁取暖政策）、标准化厂房工程（太原及省内园区建设）、路桥工程（城市更新配套道路、县域路网改造）以及燃气工程（老旧燃气管网改造）等细分领域，力争提升专业配套工程板块的收入、利润。

公司将继续加大长三角市场及轨道交通领域的开拓力度，依托已中标的上海21号线9标项目履约质量赢得业主认可，将持续跟进包含轨道交通建设、相关机电安装及装修项目。

2026年省外市场重点布局长三角（轨道交通机电安装、市政管网）、华南（零碳园区、分布式光伏、机电安装）、华中（地下管网更新、燃气安全改造）、西北（煤化工、风光大基地配套、储能EPC）和西南（清洁能源基地、城市更新、水利水电）五大区域，主攻新能源配套、市政更新及化工工程业务。

一、毛利率降低主要由于专业工业工程、非工程收入的毛利率降低所致。
二、2026年公司将持续深耕优势赛道，集中优势资源，在化工、电力、低碳环保三大核心领域持续发力，将其打造成公司持续盈利的稳定支柱；努力提升成本、科技、市场三大核心竞争力，加大市场开发力度，提升经营质量；强化项目精细化管控能力，提升盈利能力；同时，全面梳理风险与负债，对项目风险、合同履约风险、资金风险及管理风险进行深度梳理，形成清晰的风险清单与责任清单，为稳健发展提供可控、可量化的管理基础。强化财务集中管控能力，加强应收账款管理，扎实推进清收清欠工作，盘活存量资产、优化企业现金流。
公司将以在施项目为着力点，全面推动成本精细化管理以提升毛利率。具体而言，各项目须真实盘点已发生成本，并结合剩余工程内容科学预测后续成本，围绕技术优化、商务创效、物资管控、生产组织、财务筹划等维度制定可落地、责任到人、时限明确的降本增效方案，经工程公司审核后动态跟踪实施。以当前“四级成本报表”利润率为基准，每个项目须实现力争提升1个百分点的利润率目标，并建立月度通报与考核机制，将达成情况纳入年度综合检查评分。通过业财联动、数据穿透，确保成本可控、利润可期，从而稳步提升公司整体毛利率水平。

公司研发费用减少主要由于研发项目及研发预算有所减少所致。2026年将根据企业经营实际情况对科研项目进行投入，研发投入主要投向新能源、化工、低碳环保领域技术研发。

一、收入下滑的核心因素包含：1.2025年国内建筑业整体承压，建筑行业正处于深度调整期，传统施工领域项目持续下降、利润空间不断压缩；化工、冶金、机电、新能源等重点领域竞争加剧，市场主体增多、报价趋低、中标难度明显提升，企业营业质量和盈利能力面临较大压力，行业结构加速重塑，对企业综合实力、专业能力和精细化管理水平提出更高要求。2.专业工业工程收入下滑外，我们专业工业工程业务收入较上年同期下降16.7%，主要原因为电力工程、石油化工工程项目收入减少所致；3.其他工程业务收入下降，其他工程业务主要包括为住宅建筑、办公建筑、商业建筑和科教文卫建筑提供工程总承包服务，我们其他工程业务收入较上年同期减少35.52%，主要原因为上年度在施的科教文卫建筑工程本年度进入施工收尾阶段、住宅建筑工程主要项目收入下降。4.相关投资项目多个处在建设期，投资收益未能体现。
二、2026年公司将持续深耕优势赛道，集中优势资源，在化工、电力、低碳环保三大核心领域持续发力，将其打造成公司持续盈利的稳定支柱；努力提升成本、科技、市场三大核心竞争力，加大市场开发力度，提升经营质量；强化项目精细化管控能力，提升盈利能力；同时，全面梳理风险与负债，对项目风险、合同履约风险、资金风险及管理风险进行深度梳理，形成清晰的风险清单与责任清单，为稳健发展提供可控、可量化的管理基础。强化财务集中管控能力，加强应收账款管理，扎实推进清收清欠工作，盘活存量资产、优化企业现金流。