燧原科技首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会直播回放

公司主要从事云端AI芯片及相关产品的研发、设计和销售。
根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业分类为“I65软件和信息技术服务业”之“I6520集成电路设计”。
根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年4月修订）》，公司所处行业属于第五条“（一）新一代信息技术领域”中的“半导体和集成电路”和“人工智能”领域。谢谢！

公司主要从事云端AI芯片及相关产品的研发、设计和销售。
根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业分类为“I65软件和信息技术服务业”之“I6520集成电路设计”。
根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年4月修订）》，公司所处行业属于第五条“（一）新一代信息技术领域”中的“半导体和集成电路”和“人工智能”领域。谢谢！

公司选择DSA架构，主要是基于AI计算需求和技术发展方向，聚焦AI计算场景进行软硬件协同优化。该架构在AI并行计算领域具备通用性，并兼具专用加速效率和可编程迭代能力。
当前，推理场景对于CUDA生态的依赖在持续减弱，AI加速卡性价比成为关键，DSA架构AI加速卡需求占比逐步提高公司AI芯片采用DSA 架构，舍弃了非AI并行计算领域的通用性，但具备满足 AI 并行计算领域的通用性。谢谢！

公司自研迭代了四代架构 5 款云端 AI 芯片，构建了 AI 芯片、AI 加速卡及模组、智算系统及集群和 AI 计算及编程软件平台的完整产品体系。谢谢！

ZHAO LIDONG作为联合创始人、董事长、首席执行官，自公司成立以来始终负责公司融资、公司治理等相关工作，经董事会审议，聘任ZHAO LIDONG为董事会秘书。公司已建立健全了完善的现代企业制度，已按照相关法律法规和规章制度的要求建立了完善的法人治理结构，公司股东会、董事会规范运作，各项规章制度有效执行。谢谢！

公司其他互联网客户开拓进展良好，第四代产品已通过潜在客户A、F、B的硬件及模型匹配，正在推进灰度测试，有望在2026年内完成小规模产品交付，2027年实现大批量产品交付。
未来，公司将继续深入挖掘市场机会。一方面，继续深化与互联网和大模型厂商的业务合作，通过极具竞争力的算力产品驱动更多国民应用，让算力走进千家万户。另一个方面，积极拓展与大型运营商、国央企和产业伙伴的全面合作，打造标杆性的算力集群项目，并落地标志性的行业解决方案，依托自研国产算力产品，筑牢我国自主可控的算力基础设施核心底座，让算力赋能千行百业。谢谢！

公司将继续深入挖掘市场机会。一方面，继续深化与互联网和大模型厂商的业务合作，通过极具竞争力的算力产品驱动更多国民应用，让算力走进千家万户。另一个方面，积极拓展与大型运营商、国央企和产业伙伴的全面合作，打造标杆性的算力集群项目，并落地标志性的行业解决方案，依托自研国产算力产品，筑牢我国自主可控的算力基础设施核心底座，让算力赋能千行百业。谢谢！

截至2025年末，公司参与了58项AI芯片与智算系统的关键国家及行业标准的制定，获得世界人工智能大会“SAIL之星”、中国算力大会“年度突破成果”、三次“中国芯”最高奖“年度重大创新突破产品”“吴文俊人工智能科学技术专项一等奖”、全球“未来产业之星”大赛未来产业超能奖等重要奖项。此外，公司申报的“基于燧原万卡集群的先进计算技术底座实践”成功入选工信部2025年计算技术底座典型应用案例。公司在甘肃庆阳万卡集群亦为国内首个获中国信通院大规模智算集群服务成熟度五星级认证的国产万卡推理集群，谢谢提问！

截至目前，公司已提供约1,600个优化算子，全面覆盖线性代数、深度学习、视觉处理等算子库，使开发者无需从底层开始编写复杂的代码，而是能够直接调用相关AI加速算子应用，提高AI应用开发效率。在公司产品商业化落地过程中，公司算子库已帮助数千个AI模型实现业务上线，泛化性和稳定性已得到大规模业务验证。谢谢！

截至目前，公司第四代训推一体产品L600已完成回片并逐步量产交付。在大模型训练场景，一方面公司已基于L600与客户联合完成多个中小参数模型的预训练、微调和强化学习，并正在推进大参数系列模型的预训练。另一方面，公司联合客户打造超节点产品，随着L600规模化量产及超节点产品交付，公司将逐步提升大模型训练场景的落地能力。谢谢！

公司通过提供集群资源监控、智能调度、自动化部署与故障诊断于一体的全栈管理平台，实现了对大规模智算集群的高效、稳定运维。目前公司已经可以实现千卡算力集群7天高性能稳定运行，万卡算力集群24小时无故障稳定运行，相应指标在国内处于领先地位。谢谢！

公司不存在其他证券市场的上市及挂牌情况。谢谢！

公司将采取现金、股票或者或其他符合法律法规规定的方式分配股票股利，但应优先采用现金分红的利润分配方式。具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分配。谢谢！

公司始终坚持以商业价值驱动的原始创新，将技术产品迭代和技术生态扩展作为公司可持续发展的核心竞争力。通过多年的技术累积，形成了芯片及硬件、软件及编程平台、算力及集群方案三大类，全方位、立体化的核心技术产品体系。在芯片层面，公司将继续推动先进计算架构的迭代，在多精度计算，一致性存储和高效能互联等核心技术领域持续引领业界的技术创新，并在先进封装技术方面持续推动技术迭代。在软件层面，不断构建多层次的编程模型和平台，大力推进分布式训练框架和推理加速技术的落地，完善训推一体的技术全栈。在系统层面，利用与头部互联网和大模型公司深度合作的优势，不断加强高密度超节点的集成性和商业性价比，持续推动集群的落地，整合集群的集成部署运维所需的技术栈，通过国产集群为国产大模型的训练和推理做出核心贡献。
未来，公司将全面夯实内部组织和管理机制，引进国内外先进人才，进一步完善科技人才的引进和激励机制，大力强化公司的研发实力。与此同时，公司将持续提升高水平的研发投入，抓住时代的发展机遇，引领人工智能和集成电路的前瞻性和突破式技术创新。谢谢！

公司核心AI芯片已历经四次迭代，在处理器架构、计算核心、先进封装、数据搬运及深度学习算子等方面形成了一定技术优势。
在核心技术方面，具备从处理器微架构、指令集、高性能计算核心到芯片封装设计的全栈自主研发能力。
在软件生态方面，公司实现了编程模型、运行时库、编译器、算子库等基础软件及算力调度平台的自主研发，支持TensorFlow、PyTorch、Megatron-LM、DeepSpeed等主流框架，以及DeepSeek、Qwen、LLaMA、ResNet、YOLO等主流模型。通过软硬件协同优化，充分发挥人工智能产品性能。谢谢！

2023年-2025年，公司营业收入分别为30,118.74万元、72,238.74万元、99,016.00万元，复合增长率达81.32%。2026年1-6月，公司营业收入为112,030.76万元。谢谢！

若由于上游供应链成本攀升，公司产品处于低毛利率水平或公司产品由于供应链因素营业收入达成率仅能实现低或中等水平，则公司预计大概率2027年方可实现合并报表盈利；若公司有效控制供应链成本，产品处于中等及以上毛利率水平，且相应产品能按计划交付，则公司预计大概率于2026年可实现合并报表盈利。谢谢！

公司自研的驭算TopsRider软件栈已适配近千个AI模型、覆盖300余个应用场景，并提供约1,600个深度优化算子，支持PyTorch、TensorFlow等主流框架，客户可基于熟悉的框架便捷完成适配，迁移成本较低。
在芯模协同战略下，公司将持续完善对主流深度学习框架、算子及开源大模型的原生适配，强化编译器、工具链和模型迁移能力，并与大模型企业、互联网客户及智算中心生态伙伴开展软硬件联合优化，推动产品在更多头部互联网客户及智算中心场景实现规模化应用。谢谢！

公司治理结构健全、运行良好。ZHAO LIDONG与张亚林作为公司联合创始人，自公司设立以来，始终担任公司董事长、总经理或首席执行官、首席运营官职务，始终主导公司战略方向和经营管理。最近两年内公司主营业务和董事、高级管理人员均未发生重大不利变化。公司业务的稳定性和持续性无重大不利变化。谢谢！

首先，腾讯作为公司长期深度合作伙伴，公司与其已签署的订单可执行至2027年，双方合作具备较强的稳定性与可持续性；其次，公司其他互联网客户开拓进展良好，第四代产品已通过潜在客户A、F、B的硬件及模型匹配，正在推进灰度测试，有望在2026年内完成小规模产品交付，2027年实现大批量产品交付。
未来，公司将继续深入挖掘市场机会。一方面，继续深化与互联网和大模型厂商的业务合作，通过极具竞争力的算力产品驱动更多国民应用，让算力走进千家万户。另一个方面，积极拓展与大型运营商、国央企和产业伙伴的全面合作，打造标杆性的算力集群项目，并落地标志性的行业解决方案，依托自研国产算力产品，筑牢我国自主可控的算力基础设施核心底座，让算力赋能千行百业。谢谢！

针对预付款项可能无法收回的减值风险，中介机构已通过核查采购合同、查询供应商资信、实施函证及减值测试等方式充分核查。相关风险已在《首次公开发行股票并在科创上市招股意向书》中进行详尽披露，具体风险可查阅相关公告。谢谢！

燧原科技员工资管计划为专项资产管理计划，根据资管计划合同约定、各认购对象签署的承诺函、收入证明、银行流水等资产证明并经联席主承销商核查，参与人员认购资金为自有资金，不存在使用贷款、发行债券等形式筹集的资金参与战略配售的情况，且该等资金投资于本次战略配售符合资管计划管理合同约定的投资方向。谢谢！

第一，截至目前，除员工持股平台外，公司两位共同实际控制人不存在控制其他企业的情况，不存在同业竞争情形，公司具有独立完整的业务体系及面向市场独立经营的能力，资产完整，人员、财务、业务独立，符合注册管理办法、上市规则等法律法规关于上市公司独立性的要求。
第二，公司已建立健全法人治理制度，搭建起规范有效的公司治理结构与完备的组织架构。对于重大事项、重要交易，均严格履行内部审议及决策程序；面向客户、供应商开展业务合作时，业务合同的订立、审批全流程均严格遵照公司内部管理制度执行，决策流程合规、内控执行到位。
第三，中信证券作为发行人本次首次公开发行股票并在科创板上市项目的保荐机构，严格遵守相关法律法规及监管要求，切实执行内部信息隔离制度，充分保障保荐机构的职业操守和独立性，在制度上确保各业务之间在机构设置、人员、信息系统、资金账户、业务运作、经营管理等方面的独立隔离机制及保密信息的妥善管理，以防范内幕交易及避免因利益冲突产生的违法违规行为。
谢谢！

请以公司公告为准。谢谢！

公司严格按照相关法律法规履行信息披露义务，公司财务数据均按照有关规定及准则进行审计。谢谢！

伴随大模型演进、AIGC 爆发及产业智能化加速，中国企业AI资本支出持续攀升。根据 BERNSTEIN预测，到2028年，字节跳动、阿里巴巴和腾讯的AI 资本支出将占据中国AI资本支出的近50%。头部互联网企业对AI加速卡的需求持续增长。公司秉承“优先单点突破、后续以点带线、逐步以线带面”的客户战略，优先在头部互联网客户的海量、高并发、高要求的真实业务场景中快速提升产品和技术能力，谢谢！

根据IDC数据和公司销售量情况，2025年中国AI加速卡整体出货规模约400万张，其中英伟达以约220万张出货量占据约55%的市场份额。公司当年AI加速卡及模组销售量达6.6万张，对应中国AI加速卡市场的占有率约1.7%，在国内其他AI芯片厂商中位居前列。谢谢！

人工智能算力基础设施研发涉及芯片架构设计、先进制程工艺、软件生态构建、系统级整合等多领域技术，需具备跨学科知识储备的高端人才，包括芯片设计工程师、算法优化专家、软件栈开发人员等，而这类复合型人才的培养需长期技术积累与实践沉淀，难以快速满足行业高速发展的需求。当前，由于中国人工智能算力基础设施行业起步较晚，且尚处于发展阶段，人工智能芯片相关高素质专业人才较为缺乏。行业专业人才供不应求的情况普遍存在，人工智能技术的快速迭代进一步提升了对人才的要求，需同时掌握硬件设计、软件适配及场景落地等多维度能力。此外，随着行业竞争加剧，核心研发人才流动性增加，企业需持续投入资源吸引和留存人才，而新进入者由于缺乏品牌与资源优势，难以组建稳定的高水平研发团队，这进一步强化了人才层面的行业壁垒。谢谢！

人工智能算力基础设施行业作为前沿技术领域，一款云端AI芯片的研发涵盖芯片架构设计、工程实现、软件生态及系统级技术整合等关键环节，其技术跨计算机科学、电子工程、数学、物理学、材料科学等领域，具有跨学科、多领域融合的特征，因而要求人工智能芯片企业具备相应的技术积累。此外，持续的产品迭代能力不可或缺。从芯片定义、设计验证到商业落地需快速响应算力需求增长，如支持高带宽内存、提升互联带宽等，需通过多代产品迭代积累技术经验，形成“设计-流片-验证-优化”的闭环能力，这对研发投入、人才储备与技术沉淀构成硬性门槛。谢谢！

根据IDC数据和公司销售量情况，2025年中国AI加速卡整体出货规模约400万张，其中英伟达以约220万张出货量占据约55%的市场份额。公司当年AI加速卡及模组销售量达6.6万张，对应中国AI加速卡市场的占有率约1.7%，在国内其他AI芯片厂商中位居前列。谢谢！

大模型行业逐渐从大规模训练阶段走向推理落地阶段，预计2026年全球AI推理对AI加速卡需求将超过AI训练场景，中国市场这一趋势更加明显。
随着DeepSeek系列大模型的发布，大幅提升开源模型的性能并降低AI软件、AI硬件的使用成本，加速人工智能应用的落地，进而推动推理端算力需求。根据灼识咨询预测，到2028年，AI加速卡的推理用需求将呈现爆发式增长，市场规模将从2024年的476.11亿美元增长到2028年的3,256.18亿美元，复合增长率为61.71%。这一增速远超整体AI加速卡市场的平均水平，推理在实际应用部署中需求巨大。
对于中国而言，依托DeepSeek模型性价比的持续提升，国内AI应用凭借丰富的产业生态与成熟的流量优势，实现了在各领域的规模化发展。其中，互联网厂商凭借庞大的存量客户群体，推出的各类AI应用一经上线即对推理算力形成大规模需求；而随着用户粘性的逐步增强，推理算力的需求规模预计将进一步扩大。此外，DeepSeek、千问等主流AI模型的开源化发展，大幅降低了非头部AI厂商在模型预训练环节的投入需求，进一步推动推理算力需求在整体算力需求中的占比持续提升。谢谢！

从细分结构来看，中国训练用AI加速卡市场规模在2020年至2024年间以97.95%的复合增速增长，预计在2028年将达到2,990.64亿元。而推理用AI加速卡则展现出更快的增长趋势，2020年至2024年的年均增速为111.06%，未来四年有望以59.41%的高增速扩张至8,085.82亿元，占比逐步提升至超70%。谢谢！

目前，公司主要储备了十万卡以上智算集群技术、256卡以上高密度超节点技术、多芯片板卡和模组技术、计算存储互联分离的芯粒技术、一致性内存多级互联技术、先进计算架构、分布式训练软件技术、加速推理技术、编程模型和编程模板技术以及AI自动设计技术10项技术。谢谢！

公司基于RoCEv2的高性能互连方案及可扩展的集群网络架构，构建了支撑万卡级AI算力集群的高速通信基础，具备超高带宽、超低延迟、高可靠性及智能网络管控的特点。公司的高速互联方案不仅支持Scale-up网络支持超节点弹性扩展，同时支持Scale-out万卡集群互联，满足大模型训练与推理的通信需求。谢谢！

公司高级管理人员与核心员工拟通过资产管理计划参与本次发行战略配售，参与战略配售的数量不超过本次发行规模的10.00%，即430.3517万股，同时不超过33,670.00万元，最终战略配售数量将在确定发行价格后确定。燧原科技员工资管计划获配股票限售期限为自公司首次公开发行并上市之日起36个月。谢谢！

经过数年生态建设，公司围绕智算中心建设，与云服务、大模型、垂类模型、解决方案、智算中心建设及运维运营等生态伙伴建立了广泛的合作关系，构建了“AIDC+AIGC”的双轮驱动的产业生态，实现大规模商业化落地。
未来，公司将以“芯片+全栈软件工具+超节点系统+智算集群”为基石，秉持“软硬协同、开放共享、场景驱动、合作共赢”的生态理念，推动国产算力产业生态发展与商业化落地。谢谢！

公司联合合作伙伴共同打造超节点方案，现已完成整机点亮，系统集成与适配，软硬系统联合优化进展顺利。在前期同合作伙伴联合研发的基础上，已初步完成整个系统的集成、联调、优化、部署，在核心指标方面已快速实现设计目标，并实现超节点软硬件及基于用户场景的协同优化。基于第四代芯片的超节点产品方案基于RoCE协议实现跨卡和跨节点的卡间通信和计算，在大规模计算集群上可实现Scaleup规模为64卡的高效互联，实现高效协同、互联带宽的弹性聚合，最大程度消除通信瓶颈，可高效支持DeepSeek等MOE模型的专家并行（EP）拆分，支持实时数据分发与并行计算，提升了大规模算力集群的性能，适用于大模型预训练及推理。
公司自2022年推出云端一体化智算集群产品，采用分布式架构，支持千卡级大规模集群高速互联，通过高带宽、全互联拓扑，可实现千卡级大规模集群高速互联，具备优异的线性加速比；通过创新的冷板式液冷技术，大大降低了数据中心PUE；高效支撑大模型的高效并行训练。同时，公司与高校、科研机构及产业合作伙伴在光通信、计算节点、组网方案、集群运维和分布式软件等领域开展合作，持续推进大规模集群方案建设。谢谢！

截至2025年末，公司的在研项目有第二代高性能云端AI产品研发、第三代高性能云端AI产品研发、第四代高性能云端AI产品研发、第五代高性能云端AI产品研发、第六代高性能云端AI产品研发、AI软件栈自主研发及优化升级和一体化AI智算应用方案研发7个项目。谢谢！

公司选择适用《上市规则》2.1.2规定的上市标准中的“（四）预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”。谢谢！

公司主营业务收入主要来自AI加速卡及模组、智算系统及集群两类业务，另有少量IP授权及其他业务。2025年，AI加速卡及模组实现收入85,642.40万元，占主营业务收入的86.83%；智算系统及集群实现收入12,823.51万元，占比13.00%。谢谢！

截至目前，公司不存在对外担保的情形。谢谢！

本次募集资金投资项目实施后，不会产生同业竞争，不会对公司独立性产生不利影响。谢谢！

发行前每股净资产为8.13元（按2025年12月31日经审计的归属于母公司所有者权益除以本次发行前总股本计算）；发行前每股收益为-3.09元（按2025年度经审计的扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者的净利润的较低者除以本次发行前总股本计算）。谢谢！

公司通过提供高度优化的AI加速通信库、共享内存库等核心组件，可更好实现了AI算力集群中跨卡、跨节点的高速、低延迟数据通信，具备支持复杂互连拓扑、大规模分布式训练与推理任务的特点。谢谢！

以英伟达为代表的国际厂商利用先发优势已经与全球头部晶圆制造厂、头部存储IDM 厂、主流 AI 大模型厂商和互联网厂商形成了不限于产能锁定、联合研发、相互投资的紧密合作关系。国内人工智能产业链各环节都需要技术突破，公司通过本次上市募集资金实施先进人工智能软硬件协同创新项目，通过与国内厂商联合研发，打造基于国产先进工艺的云端 AI 芯片和可商业落地的超万卡训练/推理集群，同时基于主流 AI 大模型进一步完善软件生态，推动国内人工智能产业链上下游协同创新。谢谢！

网上路演为和投资者提供了一个互相了解的渠道，可以使投资者更加全面立体的了解燧原科技，我们也可以更真切地了解投资者的需求。通过这种交流，对股票的发行有积极的作用。谢谢！

公司秉承“优先单点突破、后续以点带线、逐步以线带面”的客户战略，优先在头部互联网客户的海量、高并发、高要求的真实业务场景中快速提升产品和技术能力，谢谢！

2025年末，公司应收账款坏账准备计提比例为24.76%，较2024年的8.73%有所提升，主要系：1）为优先保障互联网头部客户需求，公司对新承接的智算中心项目采取了更审慎的商务策略，使期末应收账款总额显著下降，长账龄应收账款占比相对上升；2）公司应收账款客户集中度较高，2023年-2025年，部分智算系统业务的回款周期有所延长，导致相关应收账款由“1年以内账龄”迁移至“1-2年”，公司基于谨慎性原则进行了充分计提。谢谢！

2023年-2025年，公司应收账款周转率分别为1.82次、1.89次和2.45次，整体呈改善趋势。这主要得益于公司收入结构持续优化，回款周期较短的互联网行业客户收入贡献显著扩大，公司在营业收入增长的同时有效控制了期末应收账款余额的增幅，从而带动应收账款周转效率提升。谢谢！

驱动程序是公司硬件到软件应用的第一层桥梁，负责把操作系统/软件应用的标准功能转化为公司硬件功能，同时也把公司硬件运行状态反馈给上层应用。公司的AI加速系统驱动技术适配主流及国产操作系统，集成硬件管理、系统虚拟化、高性能任务调度与高可靠故障处理等核心功能，具备兼容性、安全性以及支持算力集群大规模部署的特点。谢谢！

网上申购代码为“787801”。谢谢！

相信市场最终会给您一个满意的答案。谢谢！

对于多卡高速互联，如果采用传统的AI加速卡（即标准PCIe板卡），卡间互联还额外需要PCIe连接器，相应数据信号存在传输损耗大，互联速度受限的难题。公司是国内首家自主研发了高密度、高互联带宽的OAM模组方案，多卡之间直接可通过UBB底座进行信号互相传输，具有传输损耗低、充分释放互联带宽的特点。此外，公司也在OAM模组方案中自主设计了更先进的冷板与液冷耦合方案，在95°C结温限制下，能保障芯片持续满频运行不降频。谢谢！

截至2025年12月31日，保荐人中信证券因非主动投资，通过国方金浦等发行人直接股东存在极少量间接持股（穿透持股比例合计小于0.01%）；联席主承销商国泰海通证券股份有限公司及其实际控制人上海国际集团有限公司通过国泰海通证裕等发行人直接股东存在极少量间接持股（穿透持股比例合计小于3.00%）；联席主承销商广发证券股份有限公司通过广发乾和等发行人直接股东存在极少量间接持股（穿透持股比例合计小于3.00%）。除此之外，公司与本次发行有关的证券服务机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之间不存在直接或间接股权关系或其他权益关系。谢谢！

2025年由于客户需求旺盛，公司仍主要销售第三代AI加速卡。一方面，随着头部互联网客户采购持续放量，销售价格有所优惠；另一方面，由于存储颗粒等核心物料价格波动，单位成本略有上浮。在产品价格及单位成本共同变化的影响下，毛利率有所回落。但2025年AI加速卡及模组仍保持32.71%的较高毛利率，且较2023年的15.51%明显提升。谢谢！

2023年-2025年，公司主营业务毛利率分别为22.60%、30.59%和31.78%，整体呈持续提升趋势。主要系2024年和2025年公司主营业务以第三代AI加速卡产品为基础，第三代AI加速卡性价比更高、AI模型适配性更广泛，其毛利率高于第二代产品，从而带动公司主营业务毛利率提升。谢谢！

作为燧原科技的保荐人和主承销商，我们对公司本身的资质和基本面充满信心，同时考虑到目前新股发行的基本情况，我们有信心和实力确保项目成功发行。谢谢！

2025年，公司智算系统及集群业务实现主营业务收入12,823.51万元，占主营业务收入13.00%，同比2024年有所下降，这主要系系公司考虑自身产品备货、人力资源和运营资金有限，聚焦资源优先满足头部互联网客户采购需求，一定程度限制了智算系统及集群业务增长。谢谢！

本次发行为人民币普通股（A股）。谢谢！

2023年-2025年，公司智算系统及集群业务收入分别为10,010.93万元、39,892.66万元和12,823.51万元，占主营业务收入比例分别为34.27%、56.24%和13.00%。谢谢！

截至目前，公司不存在特许经营情况。谢谢！

2023年1月至今，公司核心技术人员未发生变动。谢谢！

2023年-2025年，公司AI加速卡及模组销量分别为21,173张、21,789张和64,890张，其中2025年同比增长197.81%；同期销售收入分别为18,583.91万元、30,755.93万元和85,642.40万元。2024年，公司AI加速卡及模组收入同比2023年提升，主要系产品迭代导致当年产品平均单价同比2023年大幅提升。2025年，公司AI加速卡及模组收入同比2024年提升，主要系第三代AI加速卡在互联网客户AI业务场景中持续放量，当年销量同比2024年进一步提升。谢谢！

2023年-2025年，公司销售费用分别为12,722.61万元、14,698.21万元和13,763.09万元，占营业收入比例分别为42.24%、20.35%和13.90%，呈逐年下降趋势。销售费用主要为职工薪酬和股份支付等。2023-2025年职工薪酬基本稳定，主要系公司集中现有资源聚焦核心客户，销售团队人数略有下降。谢谢！

2023年-2025年末，公司预付款项分别为20,353.39万元、12,756.99万元和38,813.22万元。谢谢！

2023年-2025年，公司研发费用分别为122,887.58万元、131,229.38万元和113,499.02万元。谢谢！

2023年-2025年，随着公司收入快速增长，整体期间费用率由495.70%下降至147.10%，规模效应逐步体现。谢谢！

2025年，公司向腾讯科技（深圳）销售收入76,811.89万元，占营业收入的74.90%，主要销售产品为AI加速卡及模组。谢谢！

公司智算系统及集群2024年与2023年的成本结构相比，直接材料占比提升，封装测试占比下降。主要系2024年公司智算系统及集群主要配置第三代AI加速卡，2023年公司智算系统及集群主要配置第二代AI加速卡，不同代际产硬件架构差异导致成本结构变动。
2025年，公司智算系统及集群收入主要来自成都“国产化AI视频基础设施平台”集群项目，公司作为总集成商，需对外大量采购服务器、交换机、软件等产品，服务器及配套成本占比大幅提升，其他成本明细科目占比大幅下降，具有商业合理性。谢谢！

公司的产品主要为人工智能行业提供算力基础，公司产品的需求与人工智能行业的发展具有高度相关性。近年来，随着人工智能新技术的不断突破、人工智能在各行各业的逐步深入应用，以及政策端的持续发力，我国人工智能行业呈现快速增长态势。因此，公司所属行业不存在显著的周期性特征。谢谢！

当前，公司所处行业主要面临三方面发展机遇：一是随着各行业积极探索人工智能应用，算力基础设施需求持续增长，DeepSeek等模型的发展也为具备能效比和供应稳定性优势的国产AI芯片带来更多市场机会；二是随着国际贸易摩擦加剧，国内云厂商对本土AI加速卡厂商的合作态度日益开放，国产替代进程有望持续加速；三是国家持续出台人工智能、算力基础设施及集成电路产业相关支持政策，并推进国家算力枢纽节点和数据中心集群建设，为行业发展提供良好环境。谢谢提问！

对于采用Fabless经营模式的人工智能芯片企业来说，除专注于研发、设计外，在制造、封装、测试、销售环节均需要通过与产业链上下游充分协调与配合，从而实现产业链资源的有效整合。在制造环节，采用Fabless经营模式的人工智能芯片企业需要借助晶圆制造厂完成晶圆制造。在封装、测试环节，相关企业亦需要借助封装测试厂完成封装和测试工作。在销售环节，Fabless企业需要与下游客户保持密切沟通，以实时掌握客户需求，跟踪市场最新动态，更好地服务客户和指导公司研发方向。新进入企业由于尚未积累产业链上下游相关资源，难以保证相关环节的顺利衔接，企业经营容易面临较高的经营风险，因而也成为其进入该行业的壁垒之一。谢谢！

人工智能算力基础设施行业属于典型的资金密集型行业，在核心技术和新产品的研发过程中，需要大量的研发投入和较高的人力成本。上述费用和成本的支出在企业的经营过程中会持续产生。行业需持续投入高额研发费用以维持技术竞争力，同时软件生态建设也依赖长期资金支持，包括工具链开发、框架适配、开发者生态培育等，需持续投入资源以降低用户迁移成本并提升产品易用性。对于新进入者而言，难以在短期内积累足够资金支撑从芯片设计到生态建设的全流程投入，而现有企业通过持续资本投入形成的技术与产品优势，进一步强化了资金层面的行业壁垒。谢谢！

人工智能算力基础设施的底层硬件人工智能芯片属于高端半导体产品，客户在选择一款新产品时，通常需要经过较长时间的测试及验证过程，测试验证通过后，亦存在小批量试用过程，才会进入大规模采购阶段。互联网头部厂商要求则更加严格，需经过产品精度（推理结果的准确率）、延时（推理请求的响应速度）、吞吐量（单位时间能满足的推理请求数量）、性价比（业务场景实测中的性能表现和价格与其他竞品的比较）、供货能力（是否能够及时满足业务需求以及对上游供应链的把控度）和技术延续性（软件适配能力）等多个维度进行考虑，壁垒较高。谢谢！

2023年-2025年，公司存货跌价准备分别为15,928.60万元、18,249.13万元和21,078.86万元。谢谢！

我们坚持在认真尽职调查的基础上，结合专业判断，筛选出运作规范，业绩良好，可持续发展的优秀企业。谢谢！

2023-2025年，公司AI加速卡及模组营收分别为18,583.91万元、30755.93万元、85642.40万元。这主要系产品硬件性能迭代和软件深度适配，公司AI加速卡及模组产品在客户越来越多的AI业务场景中上线部署，由此驱动销售额快速增长，2025年该类产品主营业务收入占比已超过85%。谢谢！

截至目前，公司不存在尚未了结的或可预见的重大诉讼或仲裁事项。谢谢！

基于2026年1-6月已实现业绩，综合考虑已签订在手订单与产品交付节奏等因素，公司预计2026年1-9月营业收入同比将呈大幅增长趋势，预计同比增长325.78%至455.36%。谢谢！

2023年-2025年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-120,900.41万元、-179,773.78万元和-96,508.71万元，与净利润总体较为接近，2024年度低于净利润，主要系公司增加备货以应对市场需求。谢谢！

截至2025年12月末，公司资产负债率为30.40%，负债水平合理。谢谢！

2023年-2025年，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为23,496.27万元、21,460.95万元和40,759.42万元，主要系随着公司业务规模扩张，公司持续购置计算机及电子设备、研发设备、IP授权和软件等以满足日常经营和研发需求。谢谢！

2023年-2025年，公司应收账款账面余额分别为24,743.24万元、51,796.58万元和29,048.30万元，扣除坏账准备后的账面价值分别为23,147.91万元、47,274.60万元和21,854.73万元，占当期营业收入比例分别为76.88%、65.44%、22.07%。谢谢！

2023-2025年，公司AI加速卡及模组成本结构主要受产品代际变化影响。2024年公司主要销售第三代AI加速卡，由于第三代产品采用两个芯片Chiplet封装方案，同时配置的存储颗粒更多，综合导致直接材料占比同比提升；同时，由于采用与第二代产品不同的封装方案，封装测试成本占比同比下降。2025年公司AI加速卡主要为第三代产品，成本结构整体较2024年保持相对稳定。谢谢！

首先非常欢迎您与我们沟通交流，但是保荐机构无法向您提供公司未经披露的有关信息。您可以通过公司法定信息披露内容了解该公司的具体情况或通过公司登记的投资者关系联系方式进行咨询。谢谢！

2023年-2025年，公司第四季度收入占比较高，主要系：为应对春节假期的用户流量需求，互联网厂商通常会在年底进行服务器扩容，第四季度对公司AI加速卡及模组加大采购力度；智算中心项目一般基于建设规划和预算流程，往往在第四季度交付验收。谢谢！

首先，国产AI产业尚处于发展早期，产业各环节均处于追赶态势。国产AI芯片厂商收入规模偏低、尚未盈利是行业的共性挑战。云端AI芯片硬件上需要先进的晶圆制造和封装测试工艺，以年为单位快速迭代产品；软件上需要构建并不断完善AI计算及编程软件平台，确保深度支持持续迭代的主流AI大模型；同时还需要与供应链伙伴联合研发，保障供应链稳定。随着国产AI算力自主可控逐步成为业内共识，国产AI芯片已进入业绩释放的战略机遇期。
其次，公司聚焦头部互联网客户，长时间的产品迭代和生态打磨是业绩释放的必经之路。对于AI芯片需求，互联网客户相比其他客户群体具有单家采购需求更大、复购性更强且需求逐年持续攀升的特点。因此公司面对互联网大厂需求，需要联合验证打磨多代产品，不断软件适配优化以满足业务场景需求，实现产品方案与客户商业价值匹配，方可逐步放量部署。
第三，研发投入是公司未来业绩释放的保障。2023年-2025年，公司始终保持每年超过10亿元的研发投入。一方面，研发驱动公司产品的软硬件性能持续提升，产品附加值不断增加，产品单价持续攀升；另一方面，研发也实现了供应链保障和下游客户场景优化适配，助力产品销量快速释放。研发刚性投入虽然影响短期盈利能力，但实际是公司未来业绩释放的有效保障。
综上，2023年-2025年公司持续亏损系各期营业收入和毛利规模尚未覆盖以研发费用为主的期间费用支出。营收规模低、研发强度大和业绩持续亏损是国产AI芯片厂商阶段性的共性问题，具有合理性。谢谢！

截至目前，燧原汇智、燧原崇英相关激励人员合计持有公司3,953.3337万股，占目前公司总股本的10.2070%，涉及激励员工657人。谢谢！

在满足现金分红条件的前提下，公司在上市后前三年内，将采取现金分红、股票股利或者现金分红与股票股利相结合的方式进行利润分配，并优先选择现金分红方式进行分配。在留足法定公积金后，每年以现金方式分配的利润均不低于当年实现的可分配利润的10%。
如在公司上市后前三年内公司经营业绩快速增长，董事会可以在现金分红的基础上，根据公司的经营业绩与股本规模的匹配情况择机发放股票股利；也可以根据公司的盈利情况及资金需求状况提议公司进行中期现金分红。
公司董事会经综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平及未来重大资金支出安排等因素后认为，公司目前发展阶段属于成长期，资金需求量较大，因此公司上市后前三年进行利润分配时，现金分红在利润分配中所占比例最低应达到20%。

公司符合科创属性相关指标要求。首先，2023至2025年，公司累计研发投入36.76亿元，累计营业收入20.14亿元，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例为182.55%，超过5%，符合科创属性评价标准中“最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或最近三年研发投入金额累计在8,000万元以上”的要求。
第二，截至2025年末，公司员工人数为838人，其中研发人员643人，研发人员占比为76.73%，占比超10%，符合“研发人员占当年员工总数的比例不低于10%”的要求。
第三，截至2025年末，公司拥有应用于主营业务并能够产业化的已授权发明专利195项，超过7项，符合“应用于公司主营业务并能够产业化的发明专利7项以上“的要求。
第四，2023至2025年，公司营业收入复合增长率为81.32%，超过25%。2025年营业收入金额为9.90亿元，符合“最近三年营业收入复合增长率≥25%，或最近一年营业收入金额≥3亿”的要求。谢谢！

公司主要从事云端AI芯片及相关产品的研发、设计和销售。
根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业分类为“I65软件和信息技术服务业”之“I6520集成电路设计”。
根据《战略性新兴产业分类（2018）》,公司所属行业为“1新一代信息技术产业/1.3新兴软件和新型信息技术服务”之“1.3.4新型信息技术服务”之“6520集成电路设计”。
根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016年），公司所从事的业务属于“1新一代信息技术产业”中“1.3电子核心基础产业”的“1.3.1集成电路”领域。
根据《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年4月修订）》，公司所处行业属于第五条“（一）新一代信息技术领域”中的“半导体和集成电路”和“人工智能”领域，谢谢！

在公司生产经营不受到国际贸易环境等不可抗力的重大影响的前提下，根据在手订单、产品交付节奏、员工成本预算、研发规划等因素考虑，公司预计在2026年或2027年可实现合并报表盈利，但实际盈利时点将受到产品交付节奏、国际贸易环境等因素影响。谢谢！

目前行业面临的主要是三方面挑战：一是高端人才短缺。人工智能技术的快速发展导致AI芯片是一个高度依赖技术研发和创新的产业，且AI芯片的研发涉及架构设计、软件开发、生产工艺、AI计算优化等多学科的知识，对于行业专业人才的培养提出了更高的要求。虽然我国近年来AI芯片行业人才队伍不断壮大，但拥有较强的研发能力及较高的技术水平的专业人才仍是行业发展所迫切需要的资源之一。
二是先进制程供应链建设。AI芯片的性能提升高度依赖先进的晶圆制造工艺、封装测试技术及高端显存配置，我国集成电路产业起步相对较晚，在先进制程的产能规模与良率控制方面，仍与国际领先的晶圆制造厂存在差距。目前全球先进制程产能高度集中于少数国际厂商，导致供应趋紧与成本上升，因此加速构建自主可控的国产供应链显得尤为重要。
三是市场竞争加剧。英伟达等海外巨头凭借其长期的技术积累和市场布局，目前占据国内的主要市场份额。随着我国近年来不断推出人工智能算力基础设施行业的鼓励政策，华为海思、寒武纪、发行人、摩尔线程和沐曦股份等一众国产AI芯片厂商共同推动国内人工智能产业的发展，并占据了一定的市场份额，但随着行业内企业数量不断增多，竞争逐步加剧，国产AI芯片企业需加大研发投入，不断快速研发迭代推出有竞争力的产品以保证自身的市场地位。谢谢！

发行每股面值为人民币1.00元。谢谢！

截至目前，公司第二代高性能云端AI产品研发、第三代高性能云端AI产品研发处于量产阶段，第四代高性能云端AI产品研发处于试产阶段，第五代高性能云端AI产品研发、第六代高性能云端AI产品研发处于研发阶段，AI软件栈自主研发及优化升级、一体化AI智算应用方案研发处于持续迭代阶段。谢谢！

公司产品主要用于推理场景，总体采用“训练产品逐步探索，推理产品迅速推进”的产品迭代路径。该策略是基于训练卡作为AI大模型研发的基础设施，追求极致性能与高稳定性，该场景由国际厂商产品主导。推理卡作为AI大模型服务的交付载体，更注重部署成本与场景适配效率，商业化落地更快。谢谢！

公司创始人ZHAOLIDONG先生、张亚林先生在创立燧原科技前均在集成电路产业、特别是人工智能芯片产业有着多年的经验和积累。公司经过多年发展，已构建了较为完善的企业管理体系，汇聚了一批国内外集成电路产业的技术专家和管理专家，在技术研发、供应链、产品销售等方面均建立了成熟团队，核心骨干均有多年集成电路产业从业经验，有力支撑了公司的技术创新、产品研发、企业管理及产品销售。谢谢！

目前，公司多代产品已在广泛的互联网AI场景中实现大规模商用，为从传统AI模型到AI大模型的国民级互联网应用提供算力支撑。同时，公司积极参与国家“东数西算”枢纽节点的智算中心项目，并持续拓展网络运营商及垂类行业的业务机会。谢谢！

截至2025年末，公司及其子公司拥有的专利均为境内专利，共339项，其中发明专利313项，实用新型专利22项，外观设计专利4项。谢谢！

公司建立了以“预研一代、研发一代、量产一代“为核心的多代并行研发模式，通过分阶段、梯队式推进，实现前瞻技术探索、工程化研发与规模化交付的有序衔接。谢谢！

2023年-2025年，公司研发费用率分别为408.01%、181.66%、114.63%。随着公司产能规模不断扩大，营业收入快速上涨，研发费用率有所下降。谢谢！

2023年-2025年，公司通过研发驱动产品迭代，向客户销售AI加速卡及模组、智算系统及集群等获取收入。谢谢！

2023年-2025年，公司核心技术产品收入占营业收入比例均超过96%，分别取得核心技术产品收入29,209.38万元、70,933.94万元、98,630.11万元，分别占比96.98%、98.19%、99.61%。谢谢！

公司的核心竞争优势包括领先的芯片架构设计和自主研发的软件生态平台、打造超节点方案和超万卡集群的建设能力、公司产品已在互联网场景中实现大规模商用，并积极参与集群建设，以及供应链全链条的自主可控和产能保障能力、人工智能产业链的强生态合作战略和经验丰富的研发和管理团队。谢谢！

本次发行主承销商为中信证券股份有限公司，联席主承销商为国泰海通证券股份有限公司、广发证券股份有限公司。谢谢！

公司将在履行完相关程序后尽快安排股票上市。谢谢！

发行后总股本为43,035.1728万股。谢谢！

本次发行股票数量4,303.5173万股，占发行后总股本比例10.00%。谢谢！

公司2019年发布第一代芯片即采用异构集成的先进封装方案，不断优化自身的超高密度布线技术与微凸点集成技术，第三代芯片通过Chiplet互联协议，实现两颗芯片同构合封，用可控的成本实现算力性能翻倍，第四代芯片已经实现全国产先进封装方案。谢谢！

软件平台层面，公司未跟随国际厂商主导的CUDA生态，自研了包括驱动程序、编译语言与编译器、算子库、工具链的全栈AI计算及编程软件平台"驭算TopsRider"，以链接公司硬件与人工智能应用程序，大大降低了基于公司硬件的主流AI模型的编程开发难度和迁移成本，能够让公司硬件产品在应用场景中更好地释放性能。谢谢！

底层硬件方面，公司基于自主指令集，对标英伟达的TensorCore加速计算单元和NVLink卡间互联技术，原创自主架构的GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互连技术，相应架构不仅具有编程灵活性，而且深度支持AI大模型高并行度加速计算。谢谢！

在推理阶段，AI芯片需要在功耗、成本和实时性等方面进行优化，由于DSA架构可针对特定模型所需算子进行优化定制，相较于GPGPU架构加速卡在针对特定场景或模型下有更好的适配性，在成本、性价比等方面具备优势。谢谢！

公司通过提供优良的研发条件、具有市场竞争力的薪酬水平以及设置绩效考核机制等方式，鼓励研发人员积极参与技术研究和产品创新，并以此维持核心技术人员的稳定性；为此，公司通过对核心技术人员实施员工持股计划对核心技术人员实施激励，并通过签署《劳动合同》《保密协议》等方式对核心技术人员任职期间的保密、竞业和侵权事项作出严格约定。谢谢！

本次募集资金60亿元将投入三个项目：基于五代AI芯片系列产品研发及产业化项目15.03亿元；基于六代AI芯片系列产品研发及产业化项目11.97亿元；先进人工智能软硬件协同创新项目33亿元。谢谢！

目前AI芯片的主流架构分为以英伟达为首的GPGPU架构和包含谷歌TPU、华为昇腾、公司等的非GPGPU架构（即DSA架构）。公司AI芯片采用DSA架构，舍弃了非AI并行计算领域的通用性，但具备满足AI并行计算领域的通用性。谢谢！

2023年-2025年，公司AI加速卡及模组的产量分别为24,795张、49,422张、74,159张，产销率分别为99.46%、76.98%、89.44%，随着公司产品持续迭代，商业化落地，公司AI加速卡及模组产量快速增长，产销率保持较高水平。谢谢！

公司建立了以“预研一代、研发一代、量产一代”为核心的多代并行研发模式，通过分阶段、梯队式推进，实现前瞻技术探索、工程化研发与规模化交付的有序衔接。
在预研阶段，由架构工程部门牵头，围绕下一代大模型算法演进及软硬件架构趋势开展基础性和前瞻性研究，对关键技术路径和核心架构方案进行论证与可行性验证，相关软件、硬件及系统团队协同参与。在研发阶段，由工程研发体系统筹推进，形成以硬件芯片、软件解决方案和产品及系统为核心的协同分工机制，分别负责芯片与系统硬件设计、软件栈与算法适配以及产品化验证与系统集成，推进芯片、板卡、系统及软件的设计、验证和流片，确保技术成熟度和工程可实现性。
在量产阶段，由供应链与质量管理体系统一跟进，围绕晶圆制造、封装、存储等关键环节实施量产管理和质量控制，保障产品规模化交付的稳定性。同时，公司通过客户成功与解决方案工程团队参与产品上市及客户对接，将客户需求和应用反馈持续回流至研发体系，形成研发、量产与市场协同的闭环机制。
在上述过程中，公司还将供应链安全作为研发决策的重要约束条件，同步评估关键工艺和器件的可行性与连续性，降低外部环境变化对研发进度和产品交付的影响。谢谢！

公司主要采用直销模式进行产品销售，少量采用经销模式。谢谢！

公司自成立以来的经营模式均为Fabless模式，主要专注于AI芯片设计和产品销售两个环节，晶圆制造、封装和测试等环节均委托给相关制造及代工企业完成。谢谢！

公司第四代产品L600为训推一体加速模组，截至目前，该产品已回片但尚未大规模量产交付。公司已经联合客户基于第四代产品积极推进AI大模型的训练领域应用研发，但尚未广泛落地。谢谢！

公司所需原材料主要包括晶圆、存储颗粒、相关的电子元器件、封装基板等。谢谢！

公司是我国云端AI芯片领域的领军企业之一，成立8年来，公司自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系。谢谢！

公司是中国（上海）自由贸易试验区临港新片区管委会成立后第一批入驻企业之一，坚信“科技创新、算力普惠”，致力于成为“通用人工智能基础设施领军企业”。首先，公司未来将继续坚持科技创新，加大研发投入，推动人工智能算力基础设施关键环节的核心技术突破，为中国人工智能产业发展提供高性能的算力保障，赋能千行百业的数字化与智能化转型。其次，公司将继续紧跟国家科技发展战略，积极承担国家重大科技攻关任务，为国家科技创新之路贡献燧原力量。最后，公司将继续秉持“国芯国造”“开放共建”的经营理念，与国产合作伙伴共同探索打造完全基于国产供应链的云端AI芯片系列产品，推动国产人工智能算力生态链的建设，携手软硬件合作伙伴打造具备国际竞争力的国产AI算力综合解决方案，为我国人工智能产业实现高水平自立自强作出贡献，谢谢！

本次募集资金用于第五代和第六代AI芯片系列产品的研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目，有助于公司核心产品持续迭代、进一步保障供应链稳定，为公司经营战略目标的实现奠定基础，谢谢！

未来，公司一方面将继续深化与互联网和大模型厂商的业务合作，另一方面将积极拓展与大型运营商、国央企和产业伙伴的合作，打造标杆性算力集群项目，并进一步推动公司自研国产算力产品在智慧城市、智慧金融等垂类场景的应用，逐步实现从互联网场景向更多行业领域延伸，为AI赋能千行百业提供算力支持，谢谢！

我们综合考虑了公司的行业地位、核心竞争力、未来发展、估值水平及当前的市场情况后，最终确定本次发行的价格。谢谢！

公司高性能AI芯片架构设计采用高集成度、高性能和模块化的SoC架构设计方案，集成了大量的GCU-CARE加速计算单元、CPU控制、多级缓存、功耗管理以及接口IP模块，实现了从IP到SoC再到芯片组的无缝集成，能够针对不同应用场景和产品形态进行灵活配置。谢谢！

我们认为，良好的法人治理结构，稳健的经营策略、良好的财务指标、突出的行业地位以及良好的成长性是作为“优质企业”必备的条件。谢谢！

截至2025年底，公司员工人数为838人，其中研发人员共计643人，占比76.73%。谢谢！

股市的风险始终存在，证券投资属于高风险的投资品种，受到各方面因素的影响，再好的公司也会出现股价波动。我们希望投资者能够具备基本的市场分析能力和企业阅读能力，充分认识到市场风险、投资风险，选择经营稳健、具备核心竞争力和高成长性的上市公司股票。谢谢！

网上申购时间为2026年9月2日9:30-11:30，13:00-15:00。谢谢！

我们将安排相关子公司中信证券投资有限公司参与本次发行战略配售，初始跟投比例预计为本次发行数量的5%，即215.1758万股。最终战略配售数量将在确定发行价格后确定。中信证券投资有限公司承诺获得本次配售的股票限售期限为自公司首次公开发行并上市之日起24个月。谢谢！

在与公司的合作过程中，深感企业管理团队诚实守信、勤勉敬业、重视研发，是可以值得信赖的合作团队。谢谢！

2023年和2024年，公司应收账款随业务发展相应增加；2025年末，随着回款周期较短的互联网行业客户收入贡献显著扩大（占比提升至80%以上），营业收入增长的同时应收账款余额大幅下降，回款结构进一步优化。谢谢！

本次发行费用主要包括承销及保荐费、审计及验资费、律师费、用于本次发行的信息披露费、发行手续费及其他费用。谢谢！

2023年-2025年期间，公司不存在控股股东，公司实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产及破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。谢谢！

2023年-2025年，公司存货周转率分别为0.81、0.81、0.66，与同行业平均水平基本一致。2025年，公司存货周转率略有下降，主要系公司基于明确的销售预期加大了备货力度，同时为应对外部供应链环境的不确定性，对部分核心物料建立了安全库存，导致期末存货余额有所上升，存货周转率相应下降。谢谢！

2023年-2025年末，公司存货账面余额分别为26,142.90万元、97,939.23万元和107,427.83万元，总体存货规模呈增长趋势。2023年，由于AI芯片技术快速迭代，市场需求变化，公司对二代产品的相关存货进行了谨慎减值计提，导致当期存货跌价准备余额较高。2024年及2025年，公司三代产品批量交付，商业化落地前景良好，考虑到供应链安全，为保证三代及后续代际产品的持续交付，公司对核心原材料进行了大规模备货，存货余额总体呈上升趋势。谢谢！

2023年和2024年，公司应收账款均集中在一年以内。2025年末，应收账款余额总额较2024年末显著下降，但一年以内账龄占比有所下降，主要系部分智算系统及集群业务回款周期较长，相应应收账款账龄由一年以内迁移至1-2年，账龄结构发生阶段性变化。谢谢！

此次发行采取余额包销。谢谢！

本次发行对象包括符合资格的战略投资者、网下投资者和符合投资者适当性要求且在上海证券交易所开户并开通科创板市场交易账户上交所开户的境内自然人、法人和其他机构等投资者（中国法律、法规、规章及规范性文件禁止者除外）。谢谢！

本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售与网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。谢谢！

2023年-2025年末，公司货币资金分别为151,086.71万元、352,156.90万元和215,545.62万元，占总资产比例分别为59.47%、60.43%和47.66%。谢谢！

2023年末，公司不存在短期借款。2024年末和2025年末，公司短期借款分别为50,045.22万元和12,599.18万元，主要为信用借款，不存在逾期未偿还的短期借款。谢谢！

公司人工智能芯片的研发、生产流程主要涉及芯片设计、晶圆制造、封装测试三大环节。其中，晶圆制造、封装测试环节均通过委外方式进行，芯片设计环节由公司自主进行。公司人工智能芯片在完成制造后，部分将被进一步集成于板卡或模组中，部分AI加速卡或模组被进一步集成于智算系统产品。

2023年-2025年，公司研发投入分别为122,887.58万元、131,229.38万元、113,499.02万元，占各期营业收入的比例分别为408.01%、181.66%、114.63%。谢谢！

截至目前，公司董事、高级管理人员及核心技术人员不存在与公司主营业务相关或存在利益冲突的对外投资。谢谢！

公司结合AI芯片存储密度高、结构复杂等特征进行自主创新，通过验证流程前移、资源复用与多阶段协同测试方案，提升验证覆盖率与效率，为复杂芯片的功能正确性与量产可行性提供可靠保障，公司设立以来四代5款芯片均一次流片成功。谢谢！

公司与腾讯已经形成了稳定的合作关系。随着双方合作不断深化，公司对腾讯关联销售金额和营业收入占比不断提升，关联交易具有合理性。期间，公司向腾讯科技（深圳）销售的AI加速卡及模组产品单价低于向非关联第三方销售的同类产品单价，相关价格系公司考虑腾讯为长期合作的战略客户，由双方协商确定，交易价格公允。谢谢！

2023年-2025年，公司前五大客户销售收入占营业收入比例分别为96.50%、92.60%和96.89%，前五大客户集中度较高，这与行业可比公司情况类似。谢谢！

2023年-2025年，公司AI加速卡及模组毛利率低于同行业可比公司，主要系产品类别差异。公司AI加速卡及模组收入80%以上为推理产品，可比公司AI加速卡及模组收入50%以上均为训练/训推一体产品。一般情况，AI模型推理场景系基于用户输入，利用已完成训练的AI模型实现文字、图像等多模态结果生成，即目前主流的豆包、元宝APP模式。推理产品侧重面对海量用户的低延迟、高吞吐量和低功耗特性。随着推理场景算力需求占比不断提升，AI推理卡的大规模部署，客户基于商业利益考虑，对采购AI专用推理卡的成本和性价比具有较高要求。综上，推理产品定价和毛利率水平低于同代际训练/训推一体产品具有合理性。智算系统及集群业务方面，鉴于不同智算中心项目硬件和软件配置具有较大的定制化差异，公司与可比公司该类业务毛利率不具有可比性。谢谢。

作为保荐机构，我们将严格按照保荐制度的有关规定，持续做好后续的督导工作，促使公司保持规范、健康地发展。谢谢！

公司暂无控股股东，实际控制人为ZHAOLIDONG和张亚林，谢谢！

公司经过多年战略布局和深耕，在供应链的多样性、广泛性和保障性方面取得了大规模落地，在制造、封装、测试及系统元器件等方面形成了多层次、多组合、多方案的保障能力。以燧原S60产品线为例，公司已获得高性价比供应链的完全产能保障，能够满足商业客户大规模场景落地和极致性价比的需求。
在国产化方面，公司进一步贯通“本地设计+本地制造+本地封测+本地EDA/IP+本地模型+本地应用”的产业发展链条，实现从研发到应用的全链条自主可控。公司通过与本土头部制造商开展深度战略合作，获得持续的产能保障，并通过与多家本土封装企业全面对接，提升国产先进封装水平，为公司持续商业化发展奠定基础。谢谢！

公司以智算中心为根据地，广泛培育面向各行业的AI应用生态。在智算中心生态方面，公司已建成多个标杆智算集群，2024年底在“东数西算”算力枢纽节点甘肃庆阳建成国内首个万卡国产算力推理集群，并与生态伙伴合作逐渐从泛互联网向政务、金融、医疗、教育等领域延伸，形成了国产算力行业的“庆阳模式”。
在人工智能应用生态方面，公司与超过100家人工智能产业链上下游企业建立生态合作，适配了DeepSeek、Qwen等近千个AI模型，支持AI+场景应用快速落地；在软件技术生态方面，公司与20余家技术合作伙伴深度协同，持续完善从算子库、编程模型到上层软件栈的技术生态体系，并积极参与开源软件社区共建。
经过数年生态建设，公司已与云服务、大模型、垂类模型、解决方案、AIDC建设及运维运营等生态伙伴建立广泛合作关系，构建“AIDC+AIGC”双轮驱动的产业生态，推动公司产品实现大规模商业化落地。谢谢！

二级市场股价受宏观经济、行业环境、公司经营情况等多重因素影响，我们无法对公司股票未来走势作出判断。建议投资者充分了解相关风险，审慎作出投资决策，祝您能够获得理想收益。谢谢！

公司上市后，我们会按照监管部门的要求继续做好持续督导工作，我们相信在与公司领导协调努力下，一定能圆满完成。谢谢！

诚如您所言，任何一个上市公司都不是完美无缺的，我们在保荐过程中对公司进行了详尽的尽职调查，在燧原科技的招股说明书中对公司的风险因素已经进行了详尽的披露，可以在上交所网站查阅到。谢谢！

为规范公司信息披露行为，确保信息披露真实、准确、完整、及时，根据《证券法》等相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》等的有关规定，2025年11月25日，公司第一届董事会第十四次会议审议通过了《信息披露管理办法》。该制度明确了重大信息报告、审批、披露程序，明确了公司董事、高级管理人员、股东、实际控制人等主体在信息披露中的责任和义务。该制度有助于加强公司与投资者之间的信息沟通，提升规范运作和公司治理水平，切实保护投资者的合法权益。谢谢！

公司2025年第二次临时股东大会审议通过《上海燧原科技股份有限公司募集资金管理制度》，对募集资金的专户存储、使用、项目变更、管理和监督等进行了明确的规定。谢谢！